工程机械行业点评报告：2024年国内挖机同比增长11.7% 看好2025年国内外共振

　　12 月挖机内外销均延续景气，看好2025 年国内外行业持续修复。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计数据，2024 年12 月销售各类挖掘机19369 台，同比增长16%，其中国内9312 台，同比增长22.1%，延续高增势头；出口10057 台，同比增长10.8%，环比增长17.4%。2024 年全年，共销售挖掘机201131 台，同比增长3.1%，其中国内100543 台，同比增长11.7%；出口100588 台，同比下降4.2%。2024 年挖掘机行业销量实现了筑底反弹，国内市场在市政工程、农田水利等下游需求景气，以及机器替人趋势延续的带动下，小挖销售表现亮眼，助力国内挖机实现优于行业其他品类的复苏。海外市场则在全球采矿需求高景气、欧美等陆续进入降息周期全球资金流动性增强的背景下，工程机械设备需求逐步修复。展望2025 年，国内随着宏观经济刺激政策以及针对地产的政策组合拳的陆续推出，地产销售端的转暖有望向上传导，国内工程机械有望延续修复态势。海外市场则有望呈现出多点开花的趋势，随着美国、印尼、越南等国家总统换届完成，当地政治经济环境趋于稳定，各类投资性项目有望陆续展开，引领海外工程机械需求复苏。近年来，各主机厂逐步完善了销售渠道、服务人员、服务中心等的建设与布局，有望助力进一步提升海外收入，提升公司经营质量。　　2024 年装载机出口表现亮眼，电动化渗透率维持高位。2024 年12 月销售各类装载机9410 台，同比下降0.08%，降幅同比收窄。其中国内市场销量4501台，同比下降19.6%，在相对高基数的基础上同比下滑加速；出口销量4909台，同比增长28.5%，增速维持高位。2024 年全年，共销售各类装载机108209台，同比增长4.1%。其中国内市场销量54326 台，同比下降3.9%，出口销量53883 台，同比增长13.8%，延续增长势头。装载机依托其自身便于移动、下游部分场景环保要求趋严、产品受益于锂电池原材料价格下降等多重因素，电动化渗透率快速提升。2024 年12 月销售电动装载机854 台，电动化率达9.1%，其中3 吨2 台、5 吨722 台、6 吨115 台、7 吨15 台。我国在工程机械电动化方面走在行业前列，电动化、锂电化趋势有助于加快产品出海，看好中国主机厂不断提升海外影响力赶超欧美日主机厂品牌。　　11 月出口额同比增长16.5%，印尼出口累计同比首度转正。据中国工程机械工业协会数据，2024 年11 月 我国工程机械出口贸易额为44.9 亿美元，同比增长16.5%，维持高速增长。分区域看，前11 月俄罗斯、美国、印度尼西亚分别以57.8、36.3、22.9 亿美元位列出口额前三位，同比分别+1.4%、-8.0%、+7.2%，同比均呈现改善趋势，继印尼后俄罗斯年内累计出口额首次转正。同比增速较高的国家分布在南美和中东区域，阿联酋、巴西、沙特阿拉伯的累计出口额增速保持领先，分别同比增长56.2%、48.4%、44.0%。　　投资建议：内销方面，挖掘机市场在今年3 月开始持续改善，12 月的销售数据再次证明了这一趋势。行业内对中挖预期出现改善，考虑到本轮下行周期中挖回调幅度更大，预计后续有望筑底反弹。未来设备更新的刚性需求以及政策法规的干预或将继续推动国内挖掘机市场的复苏。出口方面，在低基数的背景下，8 月挖掘机出口同比首次转正，装载机的出口同比保持了高增长，或表明中国工程机械在国际市场上仍有一定的竞争力，预计未来出口市场将继续保持增长。推荐三一重工、恒立液压、中联重科，建议关注柳工、徐工机械等。　　风险提示：国内经济复苏趋缓；市场竞争加剧；原材料价格波动。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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