光大期货：4月17日能源化工日报

　　原油：

　　周三油价重心大幅上移，其中WTI 5月合约收盘上涨1.14美元至62.47美元/桶，涨幅1.86%。布伦特6月合约收盘上涨1.18美元至65.85美元/桶，涨幅1.82%。SC2505以482.1元/桶收盘，上涨8.3元/桶，涨幅为1.75%。随着美国总统特朗普试图加大对德黑兰的压力，并将伊朗石油出口降至零，美国发布了针对伊朗石油出口的新制裁。同时发布的新的制裁名单，其中包括一家山东地炼企业，市场担忧风险再度上升。OPEC表示，该组织已收到伊拉克、哈萨克斯坦和其他国家进一步减产的最新计划，以补偿超过商定配额的产量，这进一步提振了石油价格。EIA表示，上周美国原油库存增加，而汽油和馏分油库存下降。截至4月11日当周，美国原油库存增加51.5万桶至4.429亿桶。汽油库存减少195.8万桶至2.34019亿桶。馏分油库存减少185.1万桶至1.09231亿桶。IEA表示，到2025年，全球石油需求将处于五年来最慢的水平。当前市场风险正在进一步演绎，宏观经济运行压力渐显，但大国博弈下风险资产被不同配置，油价仍存在反复的可能。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2507收跌1.8%，报2891元/吨；低硫燃料油主力合约LU2506收跌2.12%，报3329元/吨。据金联创开工率计算公式显示，截至4月16日，山东地炼常减压开工率为52.95%，较上周跌1.11个百分点。从基本面看，低硫燃料油市场稍有支撑，高硫燃料油市场继续面临压力。低硫方面，贸易商表示新加坡4月预计接收150-160万吨套利船货，较3月220万吨的四个月高位明显回落。高硫方面，现货供应充足，炼油端原料需求仍维持疲软，不过随着南亚国家进入夏季用电高峰，高硫180CST燃料油发电需求将回升。短期预计FU和LU绝对价格仍将跟随油价呈现高波动率，关注关税政策的变化和宏观情绪的扰动。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青主力合约BU2506收跌1.27%，报3278元/吨。据百川盈孚最新统计，地炼5月沥青排产计划预计在114万吨左右，环比4月排产计划量增加15万吨，环比上涨15%，同比增加16万吨，同比上涨16%。百川资讯统计，本周国内沥青厂装置总开工率为32.26%，环比上升2.59%；本周社会库存率为36.04%，较上周下跌0.10%；本周国内炼厂沥青总库存水平为31.00%，较上周下降0.50%。受到成本端原油大幅下跌影响，成本端支撑走弱，如若生产利润进一步修复则短期有供应增加的预期，中期在原料紧张与消费税抵扣政策调整之下，利润受限仍将抑制沥青供应释放；下游需求方面暂时维持相对稳定的状态，随着气温回暖，刚需逐渐恢复，下游实际消耗能力有望提升。短期预计BU绝对价格仍将跟随油价呈现高波动率，关注关税政策的变化和宏观情绪的扰动。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2505下跌75元/吨至14635元/吨，NR主力下跌160元/吨至12350元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌365元/吨至11045元/吨。昨日上海全乳胶14450（-100），全乳-RU2505价差-285（+95），人民币混合14350（-100），人混-RU2505价差-385（+95），BR9000齐鲁现货12000（+0），BR9000-BR主力730（+265）。截至2025年4月13日，中国天然橡胶社会库存138.29万吨，环比增加0.78万吨，增幅0.57%。中国深色胶社会总库存为84.04万吨，环比增1.94%。中国浅色胶社会总库存为54.25万吨，环比降1.49%。一季度国内橡胶进口量大幅增加，国内已经开割，本周海外宋干节后准备开割，下游轮胎厂降负，临近五一假期降负预期偏强，终端订单偏谨慎，社会库存继续累库，累库幅度相较收窄，对于橡胶价格而言震荡偏弱。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA505昨日收盘在4222元/吨，收跌2.36%；现货报盘贴水05合约6元/吨。EG2505昨日收盘在4112元/吨，收跌1.58%，基差增加4元/吨至89元/吨，现货报价4242元/吨。PX期货主力合约501收盘在5928元/吨，收跌2.15%。现货商谈价格为723美元/吨，折人民币价格6011元/吨，基差走扩26元/吨至-17元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右。4月15日乙二醇张家港某主流库区MEG发货在3760吨左右；太仓两主流库区MEG发货在4035吨左右。货运数据公司Vizion称对比2025年3月24日-31日与随后一周（4月1日-8日）的数据，美国服装进口订单量下降了59.1%，是降幅最大的产品类型。对其他国家暂缓关税，由此带来的中国转口抢出口或有限，加弹、织造端对需求的弱化已经做出了反应，对应印染环节负荷也处在下行中，目前来看，降负最快的是织造端。上游加工费及价格压缩短期带来装置检修落实到位，短期对于聚酯链价格看偏弱震荡。乙二醇自美进口量的缩窄，供应检修落实到位，乙二醇价格相对抗跌。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价格2452元/吨，内蒙古北线价格在2265元/吨，CFR中国价格在260-265美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1145元/吨，江苏地区醋酸价格2630-2730元/吨，山东地区MTBE价格5400元/吨。供应端由于生产企业利润良好，国内甲醇供应高位运行，虽然海外供应开始恢复，但短期到港量将维持低位，远期到港量有增加预期。需求端MTO和传统下游开工预计仍将在高位震荡，但远月有走弱预期。综合来看，近端国内产量维持高位，同时需求稳定，库存将延续下降状态，但随着未来到港量的增加以及下游装置检修的增加，远月供需或偏宽松。

　　聚烯烃：

　　周三，华东拉丝主流在7230-7330元/吨，利润方面，油制PP毛利193.1元/吨，煤制PP生产毛利703.53元/吨，甲醇制PP生产毛利-934元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-455.27元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-201.17元/吨。PE方面，HDPE主流价格8001元/吨，LDPE主流价格9140元/吨，LLDPE主流价格7785元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为56元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1223元/吨。基本面方面，炼厂检修开始增多，预计供应压力有所释放，但在关税政策的影响之下，下游制品对于原料的采购放缓，需求量边际走弱，短期库存压力偏高。后续需要关注中美贸易谈判动态以及中国政策走向，建议在市场不确定性消除之后再进行交易，暂时以控制风险为主。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市场价格暂稳，电石法5型料4780-4920元/吨，乙烯料主流参考4900-5000元/吨左右；华北PVC市场价格暂稳，电石法5型料主流参考4800-4950元/吨左右，乙烯料主流参考4960-5250元/吨；华南PVC市场价格暂稳，电石法5型料主流参考4950-5020元/吨左右，乙烯料主流报价在5050-5100元/吨。供应方面，炼厂逐步开启检修，产量开始下降。需求方面，国内房地产施工在快速回升之后企稳，使管材和型材开工率维持相对稳定，但后续房地产施工将逐步进入淡季，需求边际量走弱，出口在政策落地后，亦会阶段性走弱。综合来看，供需都将边际走弱，企业去库受阻，同时在美国关税不确定影响之下，下游也趋于谨慎，预计PVC价格震荡，短期以控制风险为主。

　　尿素：

　　周三尿素期货价格弱势运行，05合约收盘价1789元/吨，跌幅1.49%；09合约收盘价1767元/吨，跌幅0.73%。现货市场继续弱势下调，主流地区价格下行幅度10~20元/吨不等，目前山东、河南地区市场价格均回落至1890元/吨，盘面价格仍明显贴水现货。基本面来看，尿素供应水平略有回落，昨日日产量降至19.10万吨，但仍处于同比高位。需求端跟进缓慢，但在价格下跌后部分地区成交微幅好转。昨日主流地区产销率回升至10%-80%区间，对市场支撑有限。本周尿素企业库存增幅8.70%，不利于企业挺价及中下游采购情绪释放。整体来看，短期尿素现货成交节奏放缓仍压制市场情绪，期货盘面也将延续偏弱震荡状态。但目前仍处于需求旺季，价格跌至低位后仍有采购需求兑现可能，预计期价下方空间有限。关注全球宏观事件扰动、现货成交情况。

　　纯碱：

　　周三纯碱期货价格宽幅震荡，05合约收盘价1322元/吨，微跌0.53%；09合约收盘价1352元/吨，跌幅0.81%。现货市场报价稳定，贸易商报价略有波动。昨日沙河地区重碱自提贸易价1342元/吨，日环比跌9元/吨。基本面来看，纯碱装置运行稳定，行业开工率昨日仍稳定在90.4%。短期企业暂无检修计划，且新增产能逐步量产，纯碱供应仍有增量预期。需求表现一般，市场情绪偏弱，中下游囤货意愿依旧欠缺，本周企业库存或继续累积，压制价格走势。整体来看，当前纯碱市场情绪偏弱，新增驱动不足，预计盘面延续弱势震荡趋势，关注全球宏观事件扰动、相关商品期价走势及今日库存数据。

　　玻璃：

　　周三玻璃期货价格走势偏弱，05合约收盘价1151元/吨，微幅上涨0.26%；09合约收盘价1185元/吨，跌幅0.25%。现货市场维持稳定，昨日国内浮法玻璃市场均价继续稳定在1276元/吨。基本面来看，昨日玻璃日熔量依旧稳定在15.85万吨，但由于近期行业存在产线点火、改产现象，玻璃供应存在低位回升预期。需求仍有进一步恢复，但区域间表现继续分化，中下游逢低采买为主，产业心态也仍较为谨慎。整体来看，短期玻璃供需两端变化幅度有限，市场暂无新增驱动，预计盘面仍将维持底部宽幅震荡趋势。关注全球宏观事件扰动、玻璃现货成交情况及今日库存数据。

　　烧碱：

　　周三烧碱期货价格宽幅波动，05合约收盘价2414元/吨，微幅上涨0.33%；09合约收盘价2497元/吨，跌幅1.42%。现货市场多数止跌，山东、河北等地区32%碱价格小幅反弹10元/吨。目前山东地区32%碱价格780元/吨，折合干吨价格2438元/吨，盘面近月合约略微贴水，远月合约略有升水，但基差整体不大。基本面来看，副产品液氯价格继续下降，氯碱企业利润继续萎缩，烧碱成本支撑效应继续增强。另外，在非铝下游阶段性补库支撑下，部分地区氯碱厂烧碱库存开始下降，支撑区域价格走强的同时对周边区域市场产生联动效应。不过，下游氧化铝压产及检修现象仍存，不利于烧碱刚需水平。整体来看，烧碱供需进入博弈阶段，但趋势性驱动尚不明显。预计短期烧碱期货价格延续坚挺震荡趋势，关注后期其他驱动兑现后的右侧机会，另需关注今日库存数据。