生猪：仔猪价涨逻辑兑现，策略与风险并存

【供应端、需求端、利润及饲料成本等影响生猪市场，相关策略与风险需关注！】 10 月农业农村部能繁母猪环比上升，涌益能繁母猪数据环比增加。上半年规模企业出栏量情况存在。仔猪价格高位徘徊，买仔猪及妊娠母猪情绪仍在。标肥价差倒挂。 需求端方面，屠宰企业有压价动作，下游走货较弱。 利润及饲料成本上，豆粕与玉米持续下跌，养殖利润空间拉大。 《2024 年生猪与鸡蛋年度策略报告》中提到的逻辑随近期仔猪价格上涨逐渐兑现，03 合约前期逻辑成立，年后标肥价差及年前超卖使该合约低估值修复，年后若考虑二育，05 合约承压，3-5 正套可考虑持仓过节。5-9 正套是年后主线逻辑，年底 11 和 2601 合约不应过分悲观，观察反套机会。 策略为逢低多单注意止损，长期策略不变。 风险在于猪病与二育对节奏的变化。